[兴业定量任命为学生团队]基金经理披露系列第7部分:胡新伟,田慧富基金

胡新伟胡新伟于2011年加入田慧富基金。他长期以来一直是行业分析师和高级行业分析师。他一直从事食品饮料、农业、轻工业制造和其他消费行业的研究工作。擅长把握中长期消费趋势,在消费行业战略和个股挖掘方面取得优异成绩。 管理产品胡新伟目前管理4种产品。田慧富富很幸运,田慧尹福由于其部分债务而盈利。田慧·尹福是一家拥有部分股份的消费主题基金,在消费行业和田慧·尹福价值创造方面颇有建树。田慧尹福消费行业是管理时间最长的产品,表现优异。获得2017年一年期混合黄金基地奖和三年期连续回报正混合明星基金奖。 表1、基金经理奖表2、管理产品代表性产品概述:汇天府消费行业精选消费类股基本情况、长期持股、低流失率:汇天府消费行业成立于2013年5月3日,最新规模45亿(2018-06-30) 前基金经理是朱梁潇,自2016年4月8日以来一直由胡新伟管理。产品为部分股权混合基金,选择消费行业优质上市公司,寻求基金资产中长期稳定增值。 该基金的整体周转率相对较低,在过去两年中一直低于150%。 产品规模持续增长,主要是个人投资者:自2016年以来,产品整体规模稳步增长,从2016年H1的24亿增至45亿,增长近90% 这些产品的持有者几乎都是个人投资者,很少有机构投资者。 产品性能稳坐消费基金前列,2017年表现突出。 经过2年多的管理,该产品的累计收率达到34% 该基金的总体趋势与中国证监会的主要消费趋势相似。2017年和2018年,该基金获得的超额回报超过了沪深300指数,其中2017年表现最为突出。 与其他消费主题基金相比,惠天富在消费行业的产品表现在过去的几年和过去的1年、2年以及上任以来一直名列前40%。其中,汇天富在过去1年、2年和2017年分别排名1/45、3/37和3/37,是大型消费主题基金的领导者。 自2018年以来,消费类基金普遍下降,惠天富的消费行业收入为-13%,排名第17/47,而同期消费类主题基金的最高回报率为-4% 图1。田慧富裕消费行业累计收益率表3、田慧富裕消费行业历史表现表4、田慧富裕消费行业定时选股能力相对表现显著、定时弱化:考虑T-M模型,净值数据分析,市场基准采用沪深300指数收益率 模型的结果显示,胡新伟在2017年和上任以来都表现出了显著的选股能力,但他并没有表现出特别显著的择时能力。他在2018年表现出了一定的计时能力。 表5田慧富消费产业产品配置头寸的时机和选股能力分析基本控制在80%以上,头寸操作较高 股票集中度高:基金持有的股票总数不到60股,前十大主要股票的头寸集中度在60%至70%之间,根据市场情况略有波动。 前十大主要股票占基金净值的40%-60%。 图2,田慧富裕消费行业资产配置比率图3,田慧富裕消费行业股票投资情况,风格偏好风格转换明显,从均衡配置向大市场转移 以基金净值为基础,根据资产类型进行多元线性回归,以最小化残差平方和为目标,获得基金在每种资产类型中的近似比例。 模型结果显示,产品风格明显转变,2016年配置将相对均衡,然后大盘股头寸逐步增加,小盘股头寸在近期将会增加。 该基金在其风格范围内选择股票的能力非凡且持久,它淡化了时机。 为进一步分析,对《中国日报》年报披露的基金前十大主要头寸和所有持股进行分类和总结。分类规则是:所有股票的前200名被选为大市值,前15%被选为中市值(大约排名200-500),后85%被选为小市值 可以看出,基金持有的大盘股比例逐步上升。截至2018年6月,大盘股在大盘股中的比重已达到近90% 图4:基金风格配置(基于净值)图5,风格选股能力(左)和择时能力(右)图6,汇天府消费行业所有股票的市值结构。产业偏好产业配置侧重于食品、饮料和家用电器的长期大量储存:基于深湾产业指数,进行基于净值的产业配置分析。模型结果表明,该产品的行业配置主要集中在食品、饮料和家用电器的长期大量储存,以及一定比例的金融存量配置等方面。 以沪深300为基准,基金的行业选股和择时能力非常突出。 图7,汇天府增长焦点基金行业配置(基于净值)图8,基于基金中期报告和年度报告中披露的所有股权分析的行业选股能力(左)和时机(右),突出产品行业配置,食品、饮料和家电长期重仓,其次是媒体、轻工、非银行、银行等 与沪深300相比,该基金早已超过了食品饮料、家用电器、轻工业、休闲服务业、农林牧渔业、媒体等的配置。,而资金在金融、医药、房地产等领域的分配一直很低。 相对于消费主题基金而言,长期以来,该基金的配置一直多于家用电器、餐饮、媒体、轻工业和休闲服务业,而少于医药、银行和公用事业:为了进一步分析该基金相对于消费主题基金的行业配置,对当前市场的消费主题基金进行了综合统计, 按行业汇总同期消费主题基金所有持股的市值,并以各行业持股比例为基准衡量田慧富裕消费行业相对于整体消费主题基金的过度配置。 结果显示,惠天府的消费行业早已超过家电、餐饮、媒体、轻工业和休闲服务业的分布,药品、银行和公用事业的分布较低。 图9,汇天府消费行业10股全部持股结构图,汇天府消费行业(相对于沪深300)全部持股超额配置图11,汇天府消费行业(相对于专题基金)全部持股超额配置表6,汇天府消费行业:个股行业配置分析,个股选择,主要股票长期和长期优良回报 从历史位置来看,前十大主要股票的披露频率是每季度一次。自2016年以来,十大主要股票中频率最高的是美的集团(9支)、贵州茅台(9支)、格力电气(8支)、新南阳(8支)、索非亚(4支)、伊利(4支)、华迪(4支)和中国太平洋(4支) 其中,美的集团和贵州茅台的产量超过100% 从平均持股收益来看,几乎所有基金的主要股票都取得了正回报,反映了基金经理卓越的选股能力。 表7田慧富消费产业股份关键头寸分析代表性产品:田慧富价值创造基本情况田慧富价值创造成立于2018-01-19年,最新规模为22亿。该基金关闭一年。在封闭期内,不接受基金份额的认购和赎回。目前,该基金处于关闭期。 产品性能(Product Performance)自成立以来,该产品经历了a股和港股的集体下跌,收益率仅为-11.83%,超过同期中国证券消费指数和恒生指数,产品性能排名前20%。 表8田慧富价值创造绩效图12。田慧富价值创造累计收益率产品配置头寸基本控制在50%以上,没有债券头寸 持股集中度较高:前十大股头寸集中度在60%以上,前十大股在基金净值中的比重保持在40%以上 港股占头寸的30-40%:该产品第一季度,港股占主要股票的40%,第二季度占30%。 图13。汇天富的个股价值创造资产配置分析(左)和股权集中度分析(右)。2018年第一季度,该公司专注于投资消费和保险等行业的a股,以及互联网、内部银行、消费和医药等行业的港股 整体而言,第一季度的净值下跌了5.55%,原因是第一季度的市场高峰出现在建仓之初,以及港元对人民币贬值。 同期,与人民币相比,沪深300指数下跌9.03%,恒生指数下跌6.70%,港元贬值2.33% 第二季度,a股市场整体疲软有所下降,上证综指跌至两年低点。恒生指数也下跌了 同期,该基金净值上涨2.28%,沪深300指数下跌9.94%,恒生指数下跌3.78%。 港股出售腾讯、工商银行,增加石爻集团和蒙牛乳业的分销,增加海尔电器和华敏控股的头寸;a股出售给美的集团和工商银行,增加了中国旅行社、贵州茅台和格力电气有限公司,伊利股份减少,当前世界形势发生变化。

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